Según los datos del índice de precios de la vivienda del INE hasta Q4 2025, el mercado residencial español siguió en una fuerte fase alcista, en lugar de entrar en una meseta de final de ciclo. El crecimiento anual pasó de niveles mayoritariamente medios de un solo dígito a comienzos de 2024 a dos dígitos a finales de 2024, y se mantuvo elevado durante 2025 mientras el índice marcaba nuevos máximos. Para los compradores de largo plazo y los lectores atentos a la política pública, la conclusión clave no está en el ruido trimestre a trimestre, sino en la persistencia de un impulso generalizado de los precios a lo largo del tramo más reciente de observaciones.
La secuencia de Q1 2024 a Q4 2025 muestra una fase de aceleración, no de debilitamiento
En el tramo de Q1 2024 a Q4 2025, el patrón más claro es que el crecimiento anual del precio de la vivienda se intensificó a medida que avanzó el periodo. En los ciclos inmobiliarios, ese tipo de cambio suele indicar un mercado que todavía está subiendo, y no uno que ya haya girado a la baja.
Las primeras lecturas de 2024 en el conjunto de datos muestran aumentos interanuales agrupados entre 4.70% y 7.90%, con variaciones trimestrales entre 1.70% y 5.40%. En Q2 2024, el rango anual ya se había desplazado al alza, hasta entre 5.30% y 10.30%, mientras que el crecimiento trimestral se situó en su mayor parte entre 2.30% y 4.60%.
Ese salto se hizo más visible en Q3 2024. Entonces, el crecimiento interanual osciló entre 5.80% y 10.70%, y el crecimiento trimestral siguió siendo positivo en todos los casos, entre 0.90% y 3.80%. En Q4 2024, el rango anual volvió a subir, desde 8.60% hasta 13.40%, con variaciones trimestrales entre -0.10% y 3.30%.
El patrón continuó en 2025 en lugar de revertirse. En Q1 2025, el crecimiento interanual se situó entre 10.00% y 14.00%, y el crecimiento trimestral entre 2.20% y 5.10%. En Q2 2025, el crecimiento anual estuvo entre 10.80% y 14.60%, con avances trimestrales entre 2.70% y 5.00%. En Q3 2025, el rango anual fue de 10.90% a 15.00%, y el crecimiento trimestral siguió siendo positivo, entre 2.20% y 4.50%. En Q4 2025, el crecimiento anual todavía se situaba entre 10.90% y 15.30%, con variaciones trimestrales entre 0.30% y 3.00%.
Finales de 2024 fueron el punto de inflexión hacia un crecimiento anual claramente de dos dígitos
En la fotografía de Q4 2024, el mercado parece haber pasado de un crecimiento fuerte a una fase claramente más caliente. Un movimiento hacia tasas anuales de dos dígitos en gran parte de la distribución suele ser el momento en que la presión sobre la asequibilidad se hace más visible en el debate público.
Antes, en 2024, ya había lecturas interanuales de dos dígitos, pero no dominaban: Q2 2024 alcanzó un máximo de 10.30%, y Q3 2024 llegó a 10.70%. En Q4 2024, el rango de crecimiento anual se desplazó materialmente al alza, con múltiples lecturas de 10.30%, 10.40%, 10.50%, 10.60%, 10.60%, 10.70%, 11.30%, 11.40%, 11.70%, 11.70%, 11.80%, 11.90%, 12.20%, 12.20%, 12.90%, 13.30% y 13.40%.
Eso importa porque la aceleración no se limitó a uno o dos valores atípicos. El extremo inferior del rango de Q4 2024 ya era 8.60%, muy por encima de las lecturas más débiles observadas a comienzos de 2024. Incluso donde el crecimiento trimestral fue más contenido, el trasfondo anual siguió siendo lo bastante sólido como para mantener la trayectoria general del índice en ascenso.
Una forma sencilla de interpretar ese cambio es la siguiente: Q1 2024 todavía parecía un mercado que crecía a un ritmo saludable, pero en Q4 2024 el conjunto de datos ya estaba dominado por lecturas que cuesta más describir como simplemente estables. El mercado había entrado en una fase de revalorización más contundente.
Durante 2025, el índice siguió marcando niveles más altos aunque los avances trimestrales se moderaron desde los picos más intensos
En los datos de 2025, la característica más importante del mercado es su resiliencia. En muchas fases alcistas inmobiliarias, el crecimiento trimestral se enfría antes que el crecimiento anual, porque las comparaciones interanuales siguen reflejando la fortaleza previa.
Las lecturas más altas del índice de precios de todo el conjunto de datos se sitúan en 2025. Q1 2025 incluyó valores de hasta 192.34. Q2 2025 subió aún más, alcanzando 199.40 y 197.69. Q3 2025 superó después la cota de 200 varias veces, incluyendo 200.06, 204.06 y 204.60. En Q4 2025, las lecturas máximas volvieron a avanzar hasta 207.67, 209.08, 203.46 y 201.06.
Al mismo tiempo, el crecimiento trimestral ya no estaba tan tensionado como en los tramos anteriores más rápidos. Q1 2025 tuvo aumentos trimestrales de hasta 5.10%, Q2 2025 alcanzó un máximo de 5.00%, y Q3 2025 llegó a 4.50%. En Q4 2025, el rango trimestral se moderó hasta entre 0.30% y 3.00%.
Eso no es lo mismo que una reversión. El punto clave es que las variaciones trimestrales siguieron siendo positivas durante Q4 2025, salvo por la lectura negativa aislada anterior de -0.10% observada en Q4 2024. En otras palabras, la parte más reciente de la serie sigue mostrando un movimiento al alza del índice, aunque el ritmo sea menos explosivo que en los trimestres más fuertes de 2025.
La última fotografía combina un alto crecimiento anual con avances intertrimestrales más lentos
En la fotografía de Q4 2025, la tendencia del precio de la vivienda en España parece madura en ritmo, pero no agotada en dirección. Esa combinación es habitual cuando una fase fuerte se prolonga lo suficiente como para que las comparaciones anuales sigan elevadas, incluso cuando el impulso trimestre a trimestre se vuelve más selectivo.
Las lecturas del índice de precios de Q4 2025 oscilaron entre 145.39 y 209.08. El crecimiento interanual se mantuvo firmemente en dos dígitos, entre 10.90% y 15.30%. El crecimiento trimestral, en cambio, fue mucho más estrecho, entre 0.30% y 3.00%.
Ese rango transmite dos ideas a la vez. Primero, el nivel del índice sigue siendo alto y continúa avanzando. Segundo, el mercado ya no necesita saltos intertrimestrales excepcionales para mantener elevado el crecimiento anual, porque se apoya en una base mucho más alta que la de comienzos de 2024.
Las lecturas anuales más altas del último trimestre — 15.30%, 14.40%, 14.40%, 14.40%, 14.20% y 14.10% — muestran que la fuerte revalorización seguía presente en el tramo final del conjunto de datos. Al mismo tiempo, la presencia de lecturas trimestrales más bajas como 0.30%, 0.50% y 0.60% sugiere un mercado que sigue subiendo, pero con una aceleración de corto plazo menos uniformemente rápida.
Cifras clave de la secuencia más reciente del HPI de España
En la secuencia de Q1 2024 a Q4 2025, la historia general es sencilla: niveles del índice más altos, mayor crecimiento anual y movimiento trimestral todavía positivo al final del periodo. Para los lectores que siguen los ciclos, esa es la señal de una fase alcista que se mantuvo intacta hasta la última observación.
| Period | Price index range | YoY growth range | QoQ growth range |
|---|---|---|---|
| Q1 2024 | 119.94 to 170.10 | 4.70% to 7.90% | 1.70% to 5.40% |
| Q2 2024 | 124.13 to 176.97 | 5.30% to 10.30% | 2.30% to 4.60% |
| Q3 2024 | 127.29 to 178.65 | 5.80% to 10.70% | 0.90% to 3.80% |
| Q4 2024 | 128.07 to 184.57 | 8.60% to 13.40% | -0.10% to 3.30% |
| Q1 2025 | 133.04 to 192.34 | 10.00% to 14.00% | 2.20% to 5.10% |
| Q2 2025 | 139.22 to 199.40 | 10.80% to 14.60% | 2.70% to 5.00% |
| Q3 2025 | 143.25 to 204.60 | 10.90% to 15.00% | 2.20% to 4.50% |
| Q4 2025 | 145.39 to 209.08 | 10.90% to 15.30% | 0.30% to 3.00% |
En conjunto, estas lecturas muestran un mercado que se fortaleció durante 2024, entró en una fase de crecimiento anual claramente de dos dígitos a finales de 2024 y siguió marcando nuevos máximos en 2025. El ritmo de los avances trimestrales se moderó al final del periodo, pero la dirección siguió siendo ascendente.
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Publicado: May 8, 2026